Guvernul concurează cu economia pe banii băncilor: Mediile ROBOR țin pasul cu randamentele acceptate de Ministerul Finanțelor

30 martie 2019 18:39

Autor: Adrian N Ionescu– Cursdeguvernare.ro

Dobânzile pe piața interbancară au crescut sub presiunea factorului determinant al cererii de bani a Ministerului Finanțelor Publice (MFP), potrivit datelor emisiunilor acestuia de titluri de stat pe termen scurt şi estimărilor analiştilor.

Dobânzile de pe piața interbancară (exprimate de mediile ROBOR) variază în strânsă legătură cu randamentele pe care MFP acceptă să le acorde băncilor pentru împrumuturile pe care le contractează prin vânzarea certificatele sale de trezorerie.

Practic, guvernul concurează cu economia reală pe banii băncilor, la sume care influențează piața. 

Nu mai departe de miercurea trecută, ministrul Finanţelor a anunţat că va fi lansată o nouă emisiune Tezaur de titluri de stat pentru populaţie cu scadenţa la un an, la o dobândă de 3,5%. Media cotaţiilor ROBOR la 12 luni din ziua anunțului a fost de 3,53%.

Dobânzi comparate

„Dacă facem o comparație între nivelul dobânzilor oferite de titlurile de stat pe diferite scadențe și nivelul ROBOR stabilit pe piața interbancară pentru aceleași scadențe observăm că diferențele între ele sunt foarte mici, de cel mult 20-30 de puncte de bază, adică 0,2-0,3 puncte procentuale”, a declarat economistul Aurelian Dochia (foto), pentru cursdeguvernare.

Constatarea aceasta  „ar trebui să înlăture orice suspiciune cu privire la nivelul ROBOR, care nu este nicidecum exagerat de mare pentru piața locală” potrivit expertului citat.

Mai mult, randamentele la titlurile pe termen scurt precum certificatele de trezorerie ale statului sunt cu mai mici cu doar 9 – 14 puncte de bază (pentru restul de timp rămas până la următoarele trei scadenţe din acest an) decât mediile ROBOR la termene comparabile.

La una dintre scadențe, nici nu există diferență.

Mediile ROBOR au fost de 3,40% şi 3,49% în 27 februarie, la termenele de 6 şi  respectiv 9 luni.

„ROBOR nu poate fi rupt de finanţarea statului. Este evident că acest indicator nu poate fi mai mic, din moment ce reflectă un risc în mod firesc mai mare decât cel al celui mai sigur debitor, statul” – explică unul dintre analiștii consultați de cursdeguvernare.ro.

„Cu un deficit de cont curent de peste 4% din PIB și la o depreciere a cursului minoră, în fond, față de acesta, presiunea pe dobanzi este mare”, comentează analistul unei societăți de administrare a investițiilor.

Presiunea pe dobânzi

„Ministerul Finanțelor este cel mai important actor pe piața financiară din România și dobânzile la care se împrumută statul pe piața națională și cea internațională constituie referința pentru clasa de risc cel mai scăzut (uneori numit chiar “risc zero”) de pe piața noastră. În principiu, orice alt actor din economie se împrumută la o dobândă mai mare decât cea obținută de Ministerul Finanțelor pentru că prezintă un nivel de risc mai ridicat decât statul”, spune Aurelian Dochia.

Presiunea pe dobânzi este cu atât mai mare cu cât „companiile au nevoie de lei pentru a-i vinde contra euro, iar asta sporește costurile de finanțare pe lei. Acest lucru se poate vedea în ratele de swap care sunt peste 4% constant de câteva luni”, spune un alt analist.

Concluzia este de domeniul manualelor: nu se poate ține sub control simultan și dobânda și cursul într-o economie de piață, nici în România cum nu s-a putut nici în Turcia anul trecut, spun sursele citate.

Citeste continuarea articolului pe cursdeguvernare.ro

Distribuiți articolul

Etichete:

Scrie un comentariu


Confidenţialitatea ta este importantă pentru noi. Vrem să fim transparenţi și să îţi oferim posibilitatea să accepţi cookie-urile în funcţie de preferinţele tale.
De ce cookie-uri? Le utilizăm pentru a optimiza funcţionalitatea site-ului web, a îmbunătăţi experienţa de navigare, a se integra cu reţele de socializare şi a afişa reclame relevante pentru interesele tale. Prin clic pe butonul "DA, ACCEPT" accepţi utilizarea modulelor cookie. Îţi poţi totodată schimba preferinţele privind modulele cookie.
×
Alegerea dumneavoastră privind modulele cookie de pe acest site
FIŞIERE COOKIE NECESARE
Aceste cookies sunt strict necesare pentru funcţionarea site-ului și nu necesită acordul vizitatorilor site-ului, fiind activate automat.
Afisează modulele cookie necesare
Vă rugăm să alegeţi care dintre fişierele cookie de mai jos nu doriţi să fie utilizate în ce vă priveşte.
Aceste module cookie ne permit să analizăm modul de folosire a paginii web, putând astfel să ne adaptăm necesității userului prin îmbunătățirea permanentă a website-ului nostru.
Afisează modulele cookie necesare
Aceste module cookie vă permit să vă conectaţi la reţelele de socializare preferate și să interacţionaţi cu alţi utilizatori.
Afisează modulele cookie necesare
Aceste module cookie sunt folosite de noi și alte entităţi pentru a vă oferi publicitate relevantă intereselor dumneavoastră.