EDITORIALE, COMENTARII, ANALIZE, MACROECONOMIE, PIETE FINANCIARE, INTERNATIONAL, Buget & Finantare Deficit, Politica Monetara & Inflatia, Treasury-Bonds & Bills

Economiștii spun că în pregătirea pentru următoarea recesiune din SUA, nu trebuie să ne îngrijorăm în ceea ce privește datoriile / îndatorarea

DENVER (Reuters) – Economiștii sunt împărțiți cu privire la momentul în care va sosi următoarea recesiune în SUA, dar în mare parte sunt de acord în acest sens: țara va trebui să lupte împotriva ei cu un program fiscal masiv și va trebui să fie gata să înghită deficite care ar putea eclipsa deficitul de trilioane de dolari al administrației Trump în acest an, informează Reuters.

Discuțiile anterioare s-au concentrat pe Rezerva Federală („Fed”) ca prim respondent puternic – prin Politica Monetară laxă și Relaxarea Cantitativă (Q.E. – Nota Economic Zoom) – și pe modul în care creșterea datoriei americane își poartă propriile riscuri. Acum se vorbește despre câți bani ar trebui cheltuiți și unde ar trebui să se ducă – fie pentru infrastructură, programe pentru combaterea schimbărilor climatice sau plăți directe către gospodării.

În următoarea recesiune, Statele Unite ar trebui să ia în considerare „un pachet destul de generos”, de până la 1,7 trilioane de dolari, dublu față de suma aprobată pentru lupta împotriva recesiunii la începutul anului 2009 în timpul unei încetiniri abrupte, cu un spațiu fiscal care permite acest lucru.

Această atitudine pro-datorie găsește un acord larg între economiștii corporativi, mediul academic, analiștii think tank-urilor și prognozatori privați deopotrivă, și nu doar în Statele Unite.

Japonia, cu o datorie de două ori mai mare decât economia sa, nu a avut probleme să emită mai mult. În timp ce situația Japoniei este unică în anumite moduri, chiar și națiunile europene mai precaute în ceea ce privește datoriile s-ar putea deschide spre ideea că există motive întemeiate să împrumute, în special pentru a îndeplini angajamentele emergente de reducere a dependenței de combustibili pe bază de carbon, a declarat Jean Pisani-Ferry, un cercetător la Bruegel, un think tank european.

Combaterea schimbărilor climatice „poate fi o scuză pentru acțiuni fiscale” în țările care ar fi prudente să cheltuiască doar pentru a stimula consumul pe termen scurt, a spus acesta.

Regândire amplă

Schimbarea tonului pe tema datoriilor guvernamentale a apărut pe măsură ce Europa se confruntă cu o posibilă recesiune, economia Chinei și-a redus ritmul de creștere anual, iar îngrijorarea crește cu privire la o posibilă încetinire a SUA. Între timp, un război comercial SUA-China poate duce la o ajustare lungă și costisitoare spre un sistem mai puțin globalizat.

Consensul potrivit căruia marile guverne ale Lumii pot împrumuta mai mult este determinat de un fapt simplu: într-o perioadă în care Statele Unite au înregistrat un deficit de trilioane de dolari, Fed a înăsprit politica și economia americană a crescut mai repede decât se aștepta, ratele dobânzilor la obligațiunile Trezoreriei SUA au rămas scăzute – și chiar au înregistrat unele noi recorduri.

Acest lucru a dus la o regândire mai largă asupra nivelului de îndatorare pe care îl pot asuma țări precum Statele Unite în siguranță, mai ales acum că se consideră că tendințele pe termen lung, cum ar fi ÎMBĂTRÂNIREA POPULAȚIEI, sunt o ANCORĂ PERMANENTĂ a RATELOR DOBÂNZII. Având în vedere că persoanele în vârstă economisesc mai mult și au o aversiune către datorii, argumentul este valabil, oferta de economii globale va crește și cererea de credit va scădea, scăzând astfel costul împrumutului.

Combinați-le cu INFLAȚIA CĂLDUȚĂși faptul că trilioane de dolari în depozitele de obligațiuni ale băncii centrale din ultimii ani (Q.E. = Relaxarea Cantitativă) nu au reușit să genereze o mare parte din aceasta – și ar părea că există puține motive să credeți că Statele Unite se confruntă cu o „iminentă prăpastie fiscală”.

„Acesta este punctul demografic. Vom fi aproape aproape de limita inferioară zero (la ratele dobânzilor) pentru totdeauna”, fapt care oferă băncilor centrale mai puțin spațiu pentru a stimula economia prin reduceri de rate tradiționale (Monetar), dar oferă și mai mult spațiu pentru împrumuturi ale guvernului (Fiscal-Bugetar), a declarat Julia Coronado, fost angajat al Fed și fondator al consultanților Macropolicy Perspectives.

Datoria americană în raport cu dimensiunea economiei „crește oricum… Puteți vedea politic că se va întâmpla”, a declarat Coronado, fără ca nicio circumscripție puternică din niciunul dintre partidele mari să argumenteze pentru un control agresiv al cheltuielilor pe termen scurt.

Când Statele Unite și-au văzut scăderea ratingului impecabil în condițiile unui impas politic asupra plafonului datoriilor în 2011, iar ratele dobânzilor – contrar manualelor de Economie – au tot scăzut, „o grămadă de becuri s-au aprins într-o grămadă de capete de politicieni … Sunt exact ca banii proveniți din magie !“

Coronado a vorbit la un seminar la o conferință a Asociației Naționale pentru Economie în Afaceri dedicată Teoriei Monetare Moderne (MMT) despre un set de idei care ar deschide calea către ipostaza în care Statele Unite ar emite datorii mult mai mari.

MMT s-a gândit la planurile elaborate de unii candidați democrați la președinție pentru programe de angajare garantată, precum și cheltuieli masive propuse pentru combaterea schimbărilor climatice.

O teorie ce devine acceptată de majoritate

Dar chiar și în rândul economiștilor obișnuiți, creșterea datoriei – cel puțin pentru țările cu monede și instituții puternice – nu mai este un cuvânt murdar. Având în vedere că influența Fed și a altor bănci centrale pare să scadă, analiștii politici se uită la alte modalități de a reacționa la stagnarea economică, cum ar fi utilizarea expansivă a programelor automate care ar începe să trimită cecuri către gospodării imediat ce începe recesiunea (așa numiții „bani din elicopter” – Nota Economic Zoom).

Coronado a vorbit alături de Catherine Mann, economist-șef global la Citi, și Laurence Meyer, fost guvernator al Fed cunoscut drept „șoim” (dur) raportat la inflație în anii 90. Toți au fost de acord că Statele Unite au mai mult spațiu de împrumut, chiar dacă raportul dintre datoriile deținute public și Produsul Intern Brut, în prezent, în jur de 76%, este de așteptat să crească constant peste nivelurile de 90-100%, pe care unii economiști le-au stabilit drept reper pentru probleme.

Nu știm cât spațiu fiscal există. Este clar mai mare, a spus Meyer. „Avem oportunități și există nevoi sociale nesatisfăcute.”

În ultimul an, în special, punctele de referință văzute odinioară ca fiind aproape inviolabile au fost considerate tot mai puțin obligatorii, în special pentru Statele Unite. Rolul țării ca emitent al monedei de rezervă a Lumii și imaginea ca un loc sigur și stabil pentru a face afaceri menține cererea pentru datoriile SUA ridicată și ratele dobânzilor scăzute într-o lume înfometată după o modalitate de a investi fără riscuri.

Personalități de prim rang, precum fostul economist șef al Fondului Monetar Internațional, Olivier Blanchard, au susținut că guvernele mari și stabile nu ar trebui să fie reticente să împrumute pentru proiecte benefice din punct de vedere social sau economic atâta timp cât ratele dobânzilor rămân, așa cum sunt acum, sub rata de creștere a economiei.

Mann a spus că, deși pot exista limite – și că poziția privilegiată a dolarului nu ar trebui să fie luată de bună -, DEZBATEREA mai importantă acum este mai puțin despre CÂT DE MULT SE EMIT DATORII și mai mult despre MODUL ÎN CARE SUNT UTILIZATE.

„Este în totalitate despre <<ce vei face cu ele>> ? ”, a spus Blanchard.

„Reduceri fiscale sau cheltuieli? Care sunt multiplicatorii?

Puteți pierde bani și va fi un lucru rău. Sau le puteți folosi pentru ceva eficient, care îmbunătățește capacitatea economiei de a crește și îmbunătățește distribuția. „

Leave a Comment

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

Acest sit folosește Akismet pentru a reduce spamul. Află cum sunt procesate datele comentariilor tale.