EDITORIALE, COMENTARII, ANALIZE, PIETE FINANCIARE, Finante & Servicii Profesionale, Politica Fiscala - Taxe & Impozite

Impactul comisioanelor asupra randamentului Pilonului II de pensii

Autor: Bogdan Dumitrescu

Un subiect de interes conturat în dezbaterea publică este reprezentat de analiza impactului pe care îl au comisioanele percepute de fondurile de pensii active în cadrul Pilonul II asupra randamentului generat pentru participanții în sistem. Dincolo de relevanța acestei informații, o transparență mai ridicată poate contribui la o mai bună înțelegere a sistemului de către participanți și, în ultimă instanță, la creșterea gradului de încredere în acesta. Obiectivul acestei analize nu este de face aprecieri calitative cu privire la nivelul comisioanelor, ci de a contribui la dezbaterea publică prin încercarea de cuantificare a impactului acestora.

În cadrul Pilonului II participanții plătesc două tipuri de comisioane: (i) cel din contribuțiile virate în cuantum de 2,5% din sumele transferate (din aprilie 2018 unul dintre fondurile de pensii a redus acest comision la 1,7%) – practic acest comision diminuează sumele efectiv investite și (ii) cel de administrare în cuantum de 0,6% pe an din activele acumulate (în practică se percepe 0,05% pe lună). Comisionul de administrare diminuează valoarea unitară a activului net raportată în fiecare lună în timp ce comisionul din contribuție nu afectează această valoare.

În analiza de mai jos, prin randament obținut pentru participanții la Pilonul II voi avea în vedere randamentul ponderat cu fluxul de contribuții care reflectă mai fidel fructificarea sumelor investite de către contributori și nu cel determinat pe baza valorii unitare a activului net care arată mai fidel performanța investițională a administratorilor. În mai multe articole anterioare am comentat pe larg în legătură cu diferențele conceptuale dintre cei doi indicatori.

Calculele se referă la perioada mai 2008  – iunie 2018, sunt realizate pe baza valorilor la nivelul întregului sistem și au avut în vedere determinarea randamentului ponderat cu fluxul de contribuții în 3 variante:

  1. Randament mediu anualizat al sumelor efectiv investite (acestea sunt egale cu contribuțiile brute din care s-a dedus comisionul din contribuții). Acesta indicator ne arată cum au fost fructificate sumele investite și include comisionul de administrare care se plătește din active.
  2. Randament mediu anualizat al sumelor transferate. În acest caz, se va ține cont și de comisionul din contribuții care face ca sumele investite să fie mai mici decât cele transferate. Practic acest indicator ne va arăta randamentul obținut pentru participanți ținând seama de toate comisioanele plătite.
  3. Randament mediu anualizat în absența oricăror comisioane. Acest indicator va permite identificarea impactului asupra randamentului separat pe cele două tipuri de comisioane.

Citeste continuarea articolului pe contributors.ro.

Leave a Comment

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

Acest sit folosește Akismet pentru a reduce spamul. Află cum sunt procesate datele comentariilor tale.